小鎮(zhèn)青年已是中國一個龐大群體，沒人知道有多少人，但電商大佬明白"得小鎮(zhèn)青年者得天下"。從2019年來看，阿里、騰訊、京東、拼多多，爭奪小鎮(zhèn)青年的戰(zhàn)事一觸即發(fā)。

3月13日晚上，拼多多CEO黃崢在財(cái)報(bào)電話會議上說：今年產(chǎn)品質(zhì)量團(tuán)隊(duì)會新增500名員工，來解決產(chǎn)品質(zhì)量、假冒偽劣問題。

幾乎同時(shí)，拼多多的股票開始跳水，美東時(shí)間07:27左右，盤前股價(jià)由漲6%轉(zhuǎn)為下跌7%，創(chuàng)下當(dāng)天的最低點(diǎn)。

股市還是很“有效”的，任何的風(fēng)吹草動，都會擾動股價(jià)。

財(cái)報(bào)顯示，四季度和2018全年，拼多多營收、GMV等數(shù)據(jù)大幅增長，超過華爾街預(yù)期，但營銷費(fèi)用突飛猛進(jìn)，換來的是月活人數(shù)同比增速在四季度放緩，獲客效果不佳，快速催成巨嬰的拼多多麻煩不小。

燒錢無節(jié)制，用戶增長出現(xiàn)隱憂

從上市首日股價(jià)大漲40%到跌破發(fā)行價(jià)至今，拼多多一直處于輿論的焦點(diǎn)。

憑借“社交+電商”的拼團(tuán)模式，成立三年的拼多多迅速登錄納斯達(dá)克上市，創(chuàng)始人黃崢也一躍成為身價(jià)近千億的商業(yè)人物，黃崢一手創(chuàng)造了拼多多的故事，也成就了自己。然而不斷的假貨風(fēng)波、投訴率的居高不下，也讓拼多多處在風(fēng)口浪尖。

拼多多公布了上市后的第二份財(cái)報(bào)：2018年Q4，拼多多營收為56.539億元，較前年同期增長379%。月活用戶數(shù)2.726億，也保持著不錯的增長。但一直以來，拼多多的營收，都不夠當(dāng)季的營銷費(fèi)用。

2018年Q4，拼多多花了60.24億元用來促銷補(bǔ)貼和品牌推廣，費(fèi)用率從上季度的-96%擴(kuò)大到-107%，口袋里收進(jìn)的還不如掏出去的。算上行政與研發(fā)費(fèi)用，本季度經(jīng)營虧損高達(dá)-26.41億元，低于市場預(yù)期的-17.57億。

去年，當(dāng)拼多多上市后的第一份財(cái)報(bào)發(fā)出后，黃崢驕傲地說：“我們實(shí)現(xiàn)了又一個季度的強(qiáng)勁持續(xù)增長。”黃崢不斷強(qiáng)調(diào)「每位活躍買家的年度支出幾乎翻了一番，顯示出消費(fèi)者對我們平臺的信心不斷增強(qiáng)」。

這些增長、活躍的用戶究竟從何而來？ 1月20日上午，拼多多被曝出現(xiàn)了重大BUG，用戶可以在拼多多上直接領(lǐng)取100元的無門檻優(yōu)惠券，這一BUG迅速被“羊毛黨”發(fā)現(xiàn)。

雖然喊著黑產(chǎn)薅了自己的羊毛，實(shí)際上這招成了拼多多gmv增長的殺手锏。 今年3月8號，拼多多上的iphonexs max 開出了7599的價(jià)格，比官方便宜2000元。作為對比，在中國手機(jī)最大的批發(fā)市場華強(qiáng)北，iphone xs max的回收價(jià)都達(dá)到了7700元。

“拼多多，拼得多，省得多”這首席卷大江南北的廣告神曲，的確不是吹牛皮的，拼多多一直在用用持續(xù)補(bǔ)貼的策略，保持低價(jià)產(chǎn)品的競爭力、用戶的粘性和活躍度。這也是拼多多低價(jià)iphone的來源。

據(jù)安信證券研究中心的統(tǒng)計(jì)，自從拼多多準(zhǔn)備上市以來，營銷費(fèi)用便直線上漲。2016年，拼多多市場營銷費(fèi)用只有1.69億元，而到了2017年，市場營銷費(fèi)用激增至13.45億元。

進(jìn)入2018年后，拼多多的市場費(fèi)用更是直線上升。2018年的每個一季度，拼多多市場營銷費(fèi)用都達(dá)到了“天量”：Q1為12.17億元，Q2為29.71億元，Q3為32.30億元。

作為對比，同樣是平臺型電商的阿里巴巴，無論在發(fā)展期還是目前的相對成熟期，營銷費(fèi)用最高只占到了營業(yè)收入的10%左右。

更為悲傷的是，拼多多在如此毫無節(jié)制地投放市場費(fèi)用，但用戶增加卻出現(xiàn)隱憂：拼多多四季度月活躍人數(shù)2.726億人，同比增長93%，但增速較三季度的225%，二季度的495%明顯放緩。單季度新增月活4200萬，環(huán)比增速為18.2%，和前兩個季度基本持平，用戶增長已經(jīng)有放緩的趨向。

拼多多的核心用戶群正在被眾電商巨頭蠶食。

最近，京東發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)，在分析師電話會議上，劉強(qiáng)東表示：2019年，我們主要關(guān)注三件事，首先是三四線城市，去年的好消息是，三四線城市的市場表現(xiàn)首次超過了一線市場，今年，我們會在三四線城市投入更多的產(chǎn)品吸引客戶。

小鎮(zhèn)青年已是中國一個龐大群體，沒人知道有多少人，但電商大佬明白“得小鎮(zhèn)青年者得天下”。從2019年來看，阿里、騰訊、京東、拼多多，爭奪小鎮(zhèn)青年的戰(zhàn)事一觸即發(fā)。拼多多在多重圍剿下，究竟能走多遠(yuǎn)，是個未知數(shù)。